TradeVille: 2025 - an record pentru JPMorgan Chase

JPMorgan Chase & Co. a raportat rezultate financiare mixte aferente trimestrului al patrulea din 2025, impactate negativ de acordul de preluare a portofoliului Apple Card de la Goldman Sachs, dar a încheiat un an record. Banca americană continuă strategia de integrare de produse noi, investiţii în tehnologie şi extinderea francizei, mizând pe rezilienţa consumatorilor, în pofida incertitudinilor macroeconomice şi de reglementare persistente, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Profitul net al băncii a fost de 13 miliarde de dolari în ultimul trimestru din 2025, incluzând pierderi din credite de 2,2 miliarde de dolari asociate tranzacţiei de preluare a portofoliului Apple Card de la Goldman Sachs. Excluzând aceste costuri, profitul net trimestrial ar fi fost de 14,7 miliarde de dolari. Câştigul pe acţiune (EPS), fără aceste costuri, a fost de 5,23 dolari, peste aşteptările Wall Street, de 4,85 dolari, în timp ce incluzând impactul acordului Apple Card, EPS a atins 4,63 dolari.

Venituri: 46,8 miliarde de dolari (+7% anual)

Venituri nete din dobânzi: 25,1 miliarde de dolari (+7%)

Venituri non-dobânzi: 21,7 miliarde de dolari (+7%)

Profit net: 13,02 miliarde de dolari USD (-7%)

EPS: 4,63 dolari (-4%)

ROTCE: 18%

ROE: 15%

AUM: 4,8 trilioane de dolari (+18% anual)

Dividende: 4,1 miliarde de dolari (1,50 dolari/acţiune)

-Segmente de activitate:

Venituri divizia de Consumer & Community Banking (CCB): 19,4 miliarde de dolari (+6%)

Venituri divizia Commercial & Investment Bank (CIB): 19,4 miliarde de dolari (+10%)

Venituri divizia Asset & Wealth Management (AWM): 6,5 miliarde de dolari (+13%)

Venituri divizia Corporate: 1,48 miliarde de dolari (-26%)

• Reacţia post-raportare

Impact: În ziua anunţării rezultatelor financiare, acţiunile JPM au înregistrat o scădere de 4%, cotaţia coborând sub media mobilă de 50 de zile.

Motivul: Profit net sub estimări şi în scădere vs ultimul trimestru din 2024.

Randament anual: 25,63% cu maxim istoric de 337,25 dolari, atins în şedinţa din 5 ianuarie 2026.

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări:

Prognoză venit net din dobânzi pentru anul fiscal 2026 -aproximativ 103 miliarde de dolari, dependent de evoluţia pieţei.

Prognoză venit net din dobânzi pentru anul fiscal 2026, excluzând segmentul Markets, aproximativ 95 de miliarde de dolari

Prognoză cheltuieli ajustate pentru anul fiscal 2026 -aproximativ 105 miliarde de dolari

Prognoză rata pierderilor nete din credite (NCO) pentru Card Services - aproximativ 3,4%.

Jamie Dimon, CEO:

”Aceste rezultate sunt produsul unei execuţii solide, al anilor de investiţii, al contextului de piaţă favorabil şi al utilizării selective a capitalului excedentar. Privind înainte, rămânem angajaţi să investim capitalul pentru a stimula creşterea viitoare, iar Apple Card este un exemplu de utilizare răbdătoare şi bine gândită a capitalului nostru excedentar în oportunităţi atractive”.

”Economia SUA a rămas rezistentă. Deşi piaţa forţei de muncă s-a mai temperat, condiţiile nu par să se înrăutăţească. În acelaşi timp, consumatorii continuă să cheltuiască, iar companiile rămân, în general, sănătoase. Aceste condiţii ar putea persista o perioadă, mai ales datorită stimulului fiscal continuu, beneficiilor dereglementarii şi politicii monetare recente a Fed. Totuşi, ca de obicei, rămânem vigilenţi, iar pieţele par să subestimeze riscurile potenţiale - inclusiv din condiţiile geopolitice complexe, riscul de inflaţie persistentă şi nivelul ridicat al preţurilor activelor”.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în JPMorgan

Oportunităţi

Lider: JPMorgan rămâne cea mai mare bancă din SUA, după active. De asemenea, 2025 a fost al 13-lea an consecutiv în care banca s-a plasat pe primul loc la nivel mondial după veniturile din investment banking.

Analişti: Preţul ţintă mediu oferit de analiştii WSJ este de 343,95 dolari, ceea ce înseamnă un upside potenţial de 10%.

Perspective: Moody's a crescut perspectivele sectorului bancar american de la ”negative” la ”stabile”, bazându-se pe aşteptări de rate de dobândă mai mici ale Fed, creştere economică moderată şi îmbunătăţirea calităţii activelor bancare.

Riscuri

Politica monetară: Reducerea dobânzilor de către Fed poate impacta profitabilitatea băncilor. Pe de altă parte, dobânzile mai mici pot stimula creditarea, contrabalansând scăderile din dobânzi.

Acţiuni supraevaluate: Conform site-ului de specialitate Alpha Spread, valoarea intrinsecă a acţiunilor JPM în scenariul de bază este de 292,96 dolari, titlurile tranzacţionându-se în prezent cu 5,5% peste această valoare.

Reglementare: Recentele măsuri anunţate de administraţia Trump pot pune presiuni asupra băncilor şi afectează businessul de carduri.

• Sentimentul pieţei

Ce au urmărit analiştii: Tonul analiştilor a fost investigativ şi uneori sceptic, în special în ceea ce priveşte creşterea cheltuielilor, integrarea Apple Card şi riscurile de reglementare.

Ton general: încrezător, dar în acelaşi timp prudent şi realist.

Reacţie management: Atât CEO-ul, cât şi CFO-ul transmit siguranţă în capacitatea băncii de a genera rezultate solide (profit ridicat, ROTCE puternic) şi de a gestiona tranzacţii complexe precum integrarea Apple Card. ”Integrarea va dura doi ani, dintr-un motiv. Suntem încrezători că o vom realiza cu succes”.

• Evaluare

P/E: 16 vs 11,9 PER sector bancar.