TradeVille: Chewy - rezultate susţinute de creşterea numărului de clienţi activi

Rezultatele din trimestrul al treilea raportate de Chewy Inc., comerciant online american de hrană pentru animale de companie, au crescut, susţinute de un avans cu 4,9% al numărului de clienţi activi şi al veniturilor per client, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultatele financiare:

Venituri: 3,12 miliarde de dolari, +8% anual, uşor peste consensul de 3,1 miliarde de dolari

Profit net: 59,2 milioane de dolari, +59 anual

Marja netă: 1,9%, în creştere cu 180 de puncte de bază faţă de anul anterior

EBITDA: 180,9 milioane de dolari, în creştere cu 42,7 milioane de dolari faţă de anul anterior

Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 0,32 dolari, peste estimările analiştilor (0,30 dolari)

Evoluţii şi metrici:

Creşterea veniturilor a fost determinată de forţa continuă a programului Autoship, cu vânzări generate de clienţi Autoship în urcare cu aproape 13,6% anual

Clienţi activi: 21,2 milioane, în creştere cu aproximativ 5% anual

Vânzările nete per client activ: 595 de dolari, în creştere anuală cu 4,9%

Reacţia post raportare:

After-hours: acţiunile au încheiat ziua de tranzacţionare după anunţarea rezultatelor în uşoară creştere, cu 1,5%, ulerior marcând două sesiuni de scădere de fondul perspectivelor prudente pentru trimestrul în curs

Mişcarea aşteptată: +/-8,61%

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări pentru ultimul trimestru din 2025:

Venituri totale: între 3,24 şi 3,26 miliarde de dolari, uşor sub prognoza pieţei

EPS: între 0,24 şi 0,27 dolari, sub estimarea analiştilor, de 0,29 dolari

Estimări 2025

Venituri: între 12,58 şi 12,6 miliarde de dolari, faţă de intervalul anterior, de 12,5-12,6 miliarde de dolari.

Sumit Singh, CEO, declară:

”Chewy continuă să depăşească evoluţia generală a pieţei produselor pentru animale şi să îşi extindă cota de piaţă, cu profituri care cresc din nou mai rapid decât vânzările”.

”Rezultatele din trimestrul al treilea consolidează elanul din prima jumătate a exerciţiului fiscal 2025 şi evidenţiază atât rezilienţa structurală a modelului nostru de business, cât şi calitatea execuţiei echipelor Chewy. Am depăşit limita superioară a ghidajului de vânzări, am îmbunătăţit marjele şi am generat un flux de numerar liber solid”.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Chewy

Oportunităţi

Acord: În octombrie, Chewy a anunţat preluarea SmartEquine, unul dintre principalii furnizori de produse pentru sănătatea cailor din SUA. Achiziţia extinde prezenţa companiei în segmentul ecvin şi sprijină strategia de creştere în zona de produse cu valoare adăugată mai mare, prin integrarea portofoliului şi a bazei de clienţi SmartEquine cu platforma şi logistica Chewy.

Vânzările generate de clienţii Autoship au crescut cu 13,6%, la 2,61 miliarde de dolari, evidenţiind predictibilitatea şi eficienţa operaţională a acestui program.

Expansiunea în segmente cu marje mai mari: Produsele de sănătate, medicamentele şi serviciile asociate au marje superioare hranei standard şi pot accelera traiectoria către ţinta de EBITDA ajustat de 10%.

Riscuri

Sector: Chewy operează într-o industrie cu aşteptări de creştere scăzute, de ordinul câtorva procente, atât în 2025, cât şi în 2026, pe fondul stagnării numărului de gospodării.

Sensibilitatea la cheltuielile discreţionare: Deşi sectorul este defensiv, consumatorii pot reduce cheltuielile pe produse premium sau servicii în perioade de presiune economică.

• Sentimentul pieţei

Ce au urmărit analiştii: sustenabilitatea creşterii, durabilitatea marjelor şi impactul noilor programe, tonul fiind neutru spre uşor pozitiv.

Îngrijorări: "Principala îngrijorare ar putea fi un ghidaj mai prudent pentru finalul anului, însă dinamica actuală oferă încredere ca societatea poate continua să atingă sau chiar să depăşească estimările”, au menţionat analiştii William Blair.

Opinii: ”Revenind la clienţii activi, observăm un punct de inflexiune important, cu un ritm anualizat de aproximativ 1 milion de clienţi noi. Vedem în continuare potenţial de creştere peste acest nivel în 2026, dar pentru moment rezultatele peste aşteptări şi îmbunătăţirea faţă de trimestrul al doilea sunt încurajatoare, mai ales în contextul în care consensul anticipa o decelerare suplimentară”.

Preţ ţintă: Wedbush a menţinut recomandarea ”outperform” pentru acţiunile Chewy, cu un preţ ţintă redus la 42 de dolari, de la 45 de dolari.

• Evaluare

P/E forward Chewy: 25,98, potrivit Seeking Alpha, peste mediana sectorului (17,76)

P/E peers: Petco (P/E de 20,58)

Supraevaluată: cu 22%, potrivit valorii instrinseci estimate în scenariul de bază de către Alpha Spread, comparativ cu ultimul preţ de tranzacţionare.

Segmentul Autoship a fost motorul principal, cu un plus de 13,6% anual. Totuşi, retailerul a oferit o prognoză prudentă pentru trimestrul al patrulea, ceea ce a dus la scăderea acţiunilor în următoarele zile de tranzacţionare.