TradeVille: TeraPlast - un trimestru dificil, într-un context de piaţă nefavorabil

Grupul TeraPlast SA a încheiat primul trimestru din 2026 cu o scădere a cifrei de afaceri de 6% şi o EBITDA în contracţie cu 58%, pe fondul suprapunerii unor factori externi: condiţii meteorologice severe, contextul electoral din Ungaria şi volatilitatea geopolitică. Activitatea s-a îmbunătăţit gradual începând cu luna martie, iar managementul mizează pe reluarea investiţiilor publice, deblocarea fondurilor europene în Ungaria şi intrarea în sezonul specific sectorului construcţiilor pentru o evoluţie mai bună în trimestrele următoare, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare trimestrul întâi 2026:

Cifra de afaceri: 235,5 milioane de lei, -6% anual, -16,1% vs buget (280,7 milioane de lei)

EBITDA: 8,9 milioane de lei, -58% anual, -40,2% vs buget (14,9 milioane de lei)

Rezultat net: -10,6 milioane de lei vs 1,2 milioane de lei în primul trimestru din 2025; -58% vs buget (-6,7 milioane de lei)

Segmente de activitate

Divizia Instalaţii (70% din venituri): 165 milioane de lei (-8% anual), EBITDA 9 milioane de lei (-50%), marja EBITDA 5,5% vs 10,2% în primele trei luni din 2025. Vânzările din România s-au menţinut la un nivel comparabil cu cel din primul trimestru din 2025, în timp ce temperaturile scăzute din ianuarie-februarie şi contextul electoral au încetinit temporar proiectele de infrastructură în Ungaria. În Republica Moldova se menţin presiuni asupra preţurilor, însă proiectele aflate în execuţie continuă să susţină activitatea.

Divizia Granule (8% din venituri): 19 milioane de lei (-24% anual), EBITDA 1,3 milioane de lei (-50%), marja EBITDA 7,1% vs 10,8%. Trimestru marcat de prudenţă ridicată pe piaţa cablurilor, în special privind concretizarea proiectelor. Nivelul redus al comenzilor din industria cablurilor PVC a intensificat concurenţa.

Divizia Ambalaje (17% din venituri): 39 milioane de lei (+12% anual), EBITDA negativă -693 mii lei vs +197 mii lei în anul anterior, marja EBITDA -1,8% vs 0,6%. Interesul pentru ambalajele biodegradabile şi compostabile a continuat să crească, dar începutul de an a fost mai lent. Disponibilitatea limitată a clienţilor de a accepta majorări de preţ şi volatilitatea materiilor prime au exercitat presiuni asupra pieţei. Folia stretch Opal a resimţit scăderea consumului din retail şi logistică.

Divizia Ferestre (5% din venituri): 12,4 milioane de lei (+13% anual), EBITDA negativă -763 mii lei vs -7 mii lei în primul trimestru din 2025, marja EBITDA -6,2% vs -0,1%. Sezonalitate specifică accentuată de condiţiile meteo nefavorabile. Creşterea costurilor materiilor prime a influenţat marjele, iar transferul majorărilor de preţ către segmentul retail a rămas limitat.

• Reacţia post-raportare

Piaţă: Principală, categoria Premium

Randamente: +71,94% anual (YOY); +12,31% de la începutul anului (YTD)

Evoluţie indice BET: +81,7% YOY; +23,13% YTD

Dinamică în şedinţa de dinaintea raportării: +1,47%

• Perspective şi declaraţii

Bogdan Crăciunaş, CFO:

„Chiar dacă structural primul trimestru este cel mai slab pentru sectorul construcţiilor, pe fondul sezonalităţii, primul trimestru din 2026 a fost unul dintre cele mai provocatoare din ultimii ani, cu factori nefavorabili care s-au suprapus: un sezon de iarnă prelungit şi alegerile în Ungaria, care au blocat şantierele în ianuarie şi februarie. Deşi am avut o îmbunătăţire graduală a activităţii pe principalele pieţe în martie, aceasta a fost sub potenţial, pe fondul volatilităţii bruşte a preţurilor materiilor prime declanşată de escaladarea tensiunilor din Orientul Mijlociu”.

„Cu toate acestea, marja brută de 40% demonstrează că modelul nostru operaţional rămâne solid, iar capacitatea Grupului de a gestiona presiunile externe s-a consolidat. Proiectele aflate în execuţie şi poziţionarea regională a Grupului oferă premise pentru o evoluţie mai bună în trimestrele următoare, însă rămânem într-un context internaţional impredictibil. Ne bazăm pe experienţă, disciplină operaţională şi flexibilitatea Grupului pentru a răspunde rapid la schimbările viitoare din piaţă”.

• BVC 2026

Bugetul TeraPlast pentru 2026 transmite un mesaj de revenire controlată: creştere solidă a veniturilor, îmbunătăţire EBITDA şi un rezultat net pozitiv. Totuşi, profilul rămâne dependent de creşterea volumelor, de normalizarea segmentului Ambalaje, de disciplina costurilor şi de gestionarea capitalului de lucru, într-un context în care cash-flow-ul operaţional este încă negativ.

• Planuri pentru restul anului 2026

Recuperarea decalajului din primul trimestru

Revenirea pe profit net

Accelerarea volumelor vândute

Reluarea proiectelor de infrastructură

Normalizarea pieţei din Ungaria

Limitarea investiţiilor şi încasarea subvenţiilor

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Poziţionare regională: Grupul TeraPlast este cel mai mare procesator de polimeri din Europa de Sud-Est, compus din companiile TeraPlast (România, Republica Moldova, Ungaria şi Austria), TeraGlass (România), TeraPlast Recycling (România), TeraBio Pack (România), Pro-Moulding (România şi Ungaria), Optiplast (Croaţia) şi companiile Aquatica Experience Group (România).

Marja brută în creştere: Creşterea marjei brute de la 36% în primul trimestru din 2025 la 40% în aceeaşi prioadă din 2026 (+4 pp) demonstrează, potrivit managementului, că modelul operaţional rămâne solid şi că s-a consolidat capacitatea Grupului de a gestiona presiunile externe, chiar în condiţiile creşterii cheltuielilor operaţionale, care nu a putut fi compensată integral.

Fonduri europene în Ungaria: Perspectiva deblocării fondurilor europene în Ungaria, cu repornirea proiectelor cu finanţare europeană estimată din al treilea trimestru din 2026, reprezintă un catalizator pentru revenirea diviziei Instalaţii pe trendul de creştere.

Diversificare geografică funcţională: Unele pieţe de export, precum Germania, Slovacia şi Croaţia, au înregistrat evoluţii pozitive în primul trimestru din 2026, oferind un contrabalans parţial la scăderile temporare din Ungaria, Franţa şi Italia.

Cerere pentru ambalaje sustenabile: Interesul pieţei pentru ambalajele biodegradabile şi compostabile a continuat să crească în primele trei luni din 2026. Piaţa se află într-un proces de reaşezare, care creează oportunităţi de consolidare într-o industrie încă fragmentată.

Consolidare poziţie divizia Ferestre: Creşterea cifrei de afaceri cu 13% confirmă, conform managementului, menţinerea cererii şi consolidarea poziţiei diviziei în piaţă, în pofida sezonalităţii.

Riscuri

Volatilitatea preţurilor materiilor prime: Escaladarea conflictului din Orientul Mijlociu a determinat, spre finalul trimestrului, creşteri accelerate ale preţurilor materiilor prime şi presiuni suplimentare asupra costurilor şi planificării operaţionale. Disponibilitatea limitată a materiilor prime accentuează acest risc.

Sezonalitate accentuată: Primul trimestru este structural cel mai slab pentru sectorul construcţiilor, iar condiţiile meteorologice severe din primele două luni ale anului 2026 au accentuat acest efect, cu impact direct asupra diviziilor Instalaţii şi Ferestre.

Expunere la riscuri politice şi geopolitice: Contextul electoral din Ungaria şi volatilitatea geopolitică au încetinit ritmul investiţiilor publice şi implementarea proiectelor de infrastructură în perioada ianuarie-februarie 2026. Pe piaţa din Republica Moldova se menţin presiuni asupra preţurilor, generate de diferenţele dintre valorile din licitaţii şi nivelul actual al costurilor din piaţă.

Rezultat net în pierdere: Trecerea de la un profit de 1,2 milioane de lei în primul trimestru din 2025 la o pierdere de 10,6 milioane de lei în acelaşi interval din 2026, peste pierderea bugetată de 7 milioane de lei, arată că rezultatele rămân vulnerabile la presiuni externe, chiar dacă marja brută s-a menţinut la un nivel solid.

Transfer limitat al creşterilor de cost: Pe segmentele Ferestre şi Ambalaje, transferul majorărilor de preţ către clienţii din segmentul retail a rămas limitat, exercitând presiune directă asupra marjelor (EBITDA negativă pentru ambele divizii în primul trimestru din 2026).

Concurenţă pe piaţa cablurilor PVC: Nivelul redus al comenzilor din industria cablurilor PVC a intensificat concurenţa în piaţă, într-un context în care jucătorii din industrie au rămas concentraţi pe eficienţă şi optimizarea costurilor.

• Sentimentul pieţei

Scor Vektor: 10/10

Reacţie management: prudent, dar încrezător. Managementul subliniază că "modelul operaţional rămâne solid" şi că "poziţionarea regională a Grupului oferă premise pentru o evoluţie mai bună în trimestrele următoare", în condiţiile în care "capacitatea Grupului de a gestiona presiunile externe s-a consolidat".

• Evaluare

Gradul de îndatorare: 5,1x EBITDA

Lichiditate curentă: 1,1x

P/E: -136,9x