Un nou superciclu al materiilor prime; inteligenţa artificială şi geopolitica impulsionează cererea

Mari administratori de fonduri estimează o creştere susţinută a sectorului minier şi al metalelor, în contextul în care capitalul se îndreaptă către acest domeniu în cel mai rapid ritm din ultimii ani, pe fondul dezvoltării accelerate a infrastructurii pentru inteligenţă artificială, al majorării cheltuielilor de apărare şi al unei reorientări dinspre acţiunile tehnologice considerate scumpe, scrie Reuters.

Activele administrate de fondurile tranzacţionate la bursă (ETF-uri) din sectorul minier au depăşit de peste două ori nivelul de anul trecut, ajungând la 87,4 miliarde de dolari la finele lunii martie, de la 37 miliarde de dolari. Sectorul petrolului şi gazelor, precum şi cel agricol, au atras de asemenea intrări semnificative de capital, marcând una dintre cele mai bruşte reorientări către active tangibile din istorie, conform agenţiei internaţionale de presă.

Investitorii au plasat 8,24 miliarde de dolari în sectorul minier în primul trimestru, ceea ce reprezintă o schimbare de sentiment de 10,8 miliarde de dolari faţă de primele trei luni din 2025, când tarifele vamale anunţate de preşedintele american Donald Trump declanşaseră ieşiri de capital de 2,52 miliarde de dolari, potrivit Reuters.

• Tehnologia scade, acţiunile companiilor miniere cresc

Evy Hambro, manager de portofoliu la BlackRock, Evy Hambro, a afirmat că fluxurile de capital încep să se reorienteze către active tangibile dinspre acţiunile tehnologice cu evaluări ridicate, numind acest proces ”etapele incipiente ale unui superciclu al materiilor prime”.

Indicele american de tehnologie al Morningstar a scăzut cu 9% în primul trimestru, în vreme ce acţiunile BHP şi Rio Tinto, cele mai mari două companii miniere din lume, au atins ambele maxime istorice în acest an, mai scrie Reuters.

”Intensitatea materială a PIB-ului este în creştere (n.r. în sensul că economia devine tot mai dependentă de materii prime)”, a declarat Hambro, indicând către investiţiile de capital în puternică expansiune în infrastructura de reţele, centrele de date, vehiculele electrice şi staţiile de încărcare.

Conform managerului de la BlackRock, spre deosebire de boom-ul alimentat de urbanizarea Chinei din anii 2000, cererea este mult mai ”robustă şi mai rezilientă” în acest ciclu, deoarece este susţinută de o diversificare globală între inteligenţa artificială, electrificare şi sectorul apărării.

• Presiuni de creştere asupra preţurilor pentru ani de zile

Steve Hanke, profesor de economie la Johns Hopkins University, are o opinie similară cu cea a lui Hambro. ”Intrăm într-un nou superciclu al materiilor prime. Totul creşte. Războiul SUA-Israel împotriva Iranului a contribuit la acest lucru. Aşadar, este momentul să vă reorientaţi portofoliul dinspre acţiunile tehnologice către materiile prime”, a scris el pe o reţea de socializare, conform Business Insider.

De menţionat că unele creşteri recente ale materiilor prime nu au început odată cu războiul din Iran. Preţurile aurului şi argintului au urcat pe parcursul celei mai mari părţi a anului trecut, atingând maxime istorice, în principal sub impulsul unor factori economici precum cotele ridicate ale datoriei guvernamentale la nivel global şi a aşteptărilor privind instabilitatea fiscală. Războiul a provocat creşteri semnificative ale preţurilor petrolului, iar piaţa rămâne extrem de volatilă, întrucât stilul de negocieri ”bazat pe măsuri reciproce” dintre cele două ţări continuă să nu ducă la o soluţie, mai scrie publicaţia menţionată mai sus.

În opinia lui Hanke, superciclul pe care îl anticipează este posibil să exercite presiuni de creştere asupra preţurilor materiilor prime pentru ani de zile. ”Indicatorii-cheie sunt de natură fizică”, a subliniat el, referindu-se la nivelurile reduse ale stocurilor şi anii de subinvestiţii în infrastructură. ”Un adevărat superciclu se manifestă atunci când preţurile mai ridicate nu reuşesc să stimuleze rapid oferta, din cauza blocajelor de pe partea de ofertă”.

Din punctul său de vedere, piaţa continuă să acorde evaluări ridicate companiilor care nu necesită investiţii mari în active fizice, în timp ce subevaluează firmele care pot alimenta superciclul în plină desfăşurare.

”Chiar şi inteligenţa artificială nu este pur digitală. Aceasta necesită energie, centre de date, mecanisme de răcire, teren, oţel, cupru, gaze şi capacitate a reţelelor. Aceste elemente amplifică puternic cererea pentru materii prime şi îmbunătăţesc randamentele relative ale acestora faţă de sectorul tehnologic”, a spus profesorul de la Johns Hopkins University, citat de Business Insider.

Taosha Wang, manager de portofoliu al Fidelity, afirmă că un superciclu axat pe minerit şi energie a început deja, în condiţiile în care războiul din Iran determină guvernele să acorde prioritate securităţii aprovizionării, scrie Reuters.

Pe de altă parte, reorientarea investitorilor către materii prime amplifică riscurile unor fluctuaţii bruşte ale preţurilor, întrucât pieţele metalelor sunt relativ mici comparativ cu pieţele globale de acţiuni şi obligaţiuni şi, prin urmare, mai vulnerabile la blocaje legate de minerit, rafinare şi transport, spun analiştii consultaţi de agenţia internaţională de presă.

• Metale industriale vs aur

Fluxurile de capital indică o orientare către metalele industriale. Fondurile axate pe cupru au atras 198 de milioane de dolari în martie, în timp ce raliul puternic al aurului a fost urmat de marcări de profit, ETF-ul VanEck Gold Miners înregistrând ieşiri de 710 milioane de dolari doar luna trecută, dar pe ansamblul anului înregistrează încă intrări nete de aproape un miliard de dolari, scrie Reuters.

Corecţia aurului într-un context plin de tensiuni geopolitice este surprinzătoare, spun investitorii şi analiştii consultaţi de agenţia de presă. În loc să se refugieze în activele tradiţionale, pieţele par să mizeze pe faptul că războiul cu Iranul va genera un impuls în economia reală, în care securitatea energetică şi investiţiile în infrastructură vor necesita cupru, oţel şi metale rare.

”Cuprul este foarte căutat, aluminiul la fel, chiar mai mult acum, pe măsură ce criza din Iran se intensifică”, a spus Anix Vyas, manager de portofoliu la Harding Loevner.

Vyas vede această schimbare ca pe o retragere a investitorilor din companiile de software vulnerabile la perturbările generate de inteligenţa artificială, în favoarea firmelor cu avantaje competitive mai durabile, precum companiile miniere care controlează minerale esenţiale.

• Pieţe mici, fluctuaţii mari

Dimensiunea relativ redusă a pieţelor de contracte futures ce au metale drept activ suport înseamnă că intrările mari de capital pot amplifica volatilitatea, chiar dacă tendinţa generală de creştere rămâne intactă, scrie Reuters.

Valorile de tranzacţionare pentru contractele futures pe metale, inclusiv cupru şi aluminiu, la London Metal Exchange s-au ridicat la 21 de trilioane de dolari anul trecut, în timp ce CME Group a estimat tranzacţiile cu futures pe aur la peste 25 de trilioane de dolari - valori care pălesc în comparaţie cu cele 85 de trilioane de dolari înregistrate pe futures pe Nasdaq 100 şi peste 135 de trilioane de dolari pe futures pe S&P 500.

Oscilaţia puternică de la un an la altul a fluxurilor către ETF-urile din sectorul minier arată cât de rapid se poate schimba sentimentul şi cât de vulnerabile sunt aceste pieţe la inversări de tendinţă, scrie Reuters.

Sectorul reprezintă, de asemenea, doar o mică parte din piaţa globală de acţiuni, primele cinci companii miniere având o pondere de doar 0,4% în MSCI ACWI Index, comparativ cu 16,8% pentru primele cinci companii din sectorul tehnologic. Metalele şi produsele miniere reprezintă doar 0,57% din piaţa totală a ETF-urilor de acţiuni, notează agenţia de presă.

Acţiunile marilor companii miniere se tranzacţionează încă la multipli de 7-8 ori EV/EBITDA, mult sub nivelurile de aproximativ 14 ori înregistrate în timpul boom-ului din 2008-2010, ceea ce sugerează un potenţial semnificativ de creştere dacă superciclul se materializează, mai scrie Reuters.

”Cuprul se află la intersecţia tuturor acestor tendinţe şi este într-un deficit critic de ofertă. Nu am nicio îndoială că preţurile cuprului se pot dubla sau chiar tripla în următorul deceniu, iar deţinerea de producători de cupru va genera randamente de câteva ori mai mari decât creşterea preţului spot”, a declarat Charlie Aitken, director de investiţii al Regal Partners din Australia.

Totuşi, deşi investiţiile în acest sector oferă o protecţie împotriva inflaţiei, este posibil ca, în acelaşi timp, să accelereze creşterea preţurilor, amplificând presiunile inflaţioniste generate de impactul războiului din Iran asupra pieţelor energetice, reprezentând totodată şi un risc pentru creşterea economică globală, mai consideră analiştii, conform Reuters.