OPINIITitlurile de stat intră sub inflaţie. Care sunt alternativele?

Cristian Dogaru
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital / 05 martie

Ultimele emisiuni de titluri de stat pentru populaţie, lansate recent prin Trezorerii (programul Tezaur) şi bursă (Fidelis) consemnează o premieră pentru ultimii ani. Randamentele coboară sub inflaţie, respectiv titlurile pe un an din ambele categorii au o dobândă de 2,85%, iar inflaţia anuală în ianuarie a fost de 2,99%. Aici se mai poate discuta pe seama componentelor inflaţiei, despre faptul că, în mod surprinzător (dar nu inexplicabil), preţul energiei electrice a sărit cu 18% faţă de decembrie în prima lună a liberalizării pentru consumatorii casnici (17% în plus raportat la ianuarie 2020). Cum ponderea cheltuielilor cu energia electrică este de 4,6% în coşul inflaţiei, o creştere cu 18% procente a preţurilor aici a pus mai bine de jumătate de procent în plus la inflaţia calculată în ianuarie de INSSE. Fără contribuţia energiei probabil că nu am fi avut o creştere atât de mare a inflaţiei, dar vestea proastă este că de ceva vreme se manifestă creşteri ale preţurilor materiilor prime şi că e doar o chestiune de timp până le vom vedea în inflaţie (petrol, cupru, aluminiu, etc) şi la noi.

Întrebarea care se pune este în ce măsură mai poţi folosi titlurile de stat ca instrument de investiţie în perioada următoare, cu randament real pozitiv, sau dacă acestea nu se vor limita la componenta lor de siguranţă (garanţia statului)? Cum asistăm în ultima vreme la o avalanşă a reducerilor de dobânzi la depozitele la termen şi din partea băncilor, alternativa la titlurile de stat ar trebui căutată în altă parte.

Prima care sare în ochi este bursa, cu societăţile sale din energie. Romgaz, Transelectrica, Nuclearelectrica, Transgaz, Conpet, Electrica vor plăti dividende cu randamente mai bune decât titlurile de stat, poate chiar duble (vezi Electrica, Conpet). Mai sunt şi alte companii cu rezultate bune, mai mult sau mai puţin obţinute conjuctural, care vor face surprize plăcute având în vedere politica lor tradiţională de dividende (Alro, Alumil). Partea proastă este că în cazul unui mediu inflaţionist, nici bursa nu se descurcă minunat, profiturile şi cotaţiile scad. Ritmul scăderii este însă mai redus decât în cazul economiilor plasate în bănci şi trezorerii, care sunt tocate mai temeinic de diferenţa dintre dobânzi şi creşterea preţurilor. Astfel încât, dacă inflaţia este cea care se vede la orizont, tot bursa şi nu băncile sau Trezoreria ar trebui să fie destinaţia economiilor noastre.

Sigur, ar mai fi de luat în calcul şi obligaţiunile corporative, unele cu dobânzi net superioare titlurilor de stat (vezi Elmas, Agroland-cu 9%), dar să nu uităm că în acest moment emisiunile lansate recent vin fără garant şi că există un risc la pachet cu dobânzile mari. Nu în ultimul rând, cum este de presupus că inflaţia va lovi mai rău în economiile unde deja aceasta era peste media europeană, mai ales dacă există o presiune pe deficitele publice, plasamentele în valută ar putea reveni la modă în ciuda dobânzilor minuscule din prezent. Cum însă şi dobânzile la lei şi-au redus mult atractivitatea, măcar în cazul lor există speranţa că principalul va fi mai puţin afectat.

Opinia Cititorului ( 4 )

  1. Alro nu poate distribui dividende. Nu mai manipulati!

    Ma tem ca vor gasi destui fraieri sa-i imprumute, sau poate nu-s fraieri ci sunt milionari si nu le pasă...

    1. E vorba de oameni ca re nu au descoperit inca piata de capital si pentru care TS reprezinta o alternativa la depozitele bancare sau la "saltea". Chiar daca dobanda nu acopera inflatia, cel putin mai recupereaza din ea.

      Daca vrei sa te imbogatesti tu din dobanda la titluri de stat... mergi la CEC-ul din sat, poate gasesti vreun binevoitor sa te ajute cu alea in ruble, bolivari sau bwp...

Cotaţii Internaţionale

vezi aici mai multe cotaţii

Bursa Construcţiilor

www.constructiibursa.ro

Dtlawyers
Apanova
BTPay
Cotaţii Emitenţi BVB
Cotaţii fonduri mutuale

Curs valutar BNR

16 Apr. 2021
Euro (EUR)Euro4.9243
Dolar SUA (USD)Dolar SUA4.1120
Franc elveţian (CHF)Franc elveţian4.4730
Liră sterlină (GBP)Liră sterlină5.6647
Gram de aur (XAU)Gram de aur233.8266

convertor valutar

»=
?

mai multe cotaţii valutare

FINANCIAL FORUM 2021
Pagini Aurii
Carte - Golden calf - the meaning of interest rate
Carte - The crisis solution terminus a quo
www.agerpres.rowww.dreptonline.rowww.hipo.ro